举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 恒瑞医药：国际化鞭策新一轮发展期到临2015/4/21 来历：国金证券 浏览数：

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事迹简评：

201����APP5年一季度，公司实现发卖支出22亿元，同比增加28.03%;实现归属在母公司所有者净利润5.47亿元，同比增加40.23%;实现每一股收益0.36元，超市场预期。

谋划阐发支出增速较着加速，好过预期：公司单季度的支出、利润增速创近几年的新高。一是海内市场继承连结不变增加，咱们估计海内市场支出以及利润增速20%摆布，此中肿瘤线维持10%摆布，手术药不变，造影剂以及电解质增速较快;二是海外出口，这是事迹超预期的重要缘故原由。去年四序度最先环磷酰胺出口美国，咱们估计有近9000多万的发卖支出表现于一季报。因为出口的价格较高，同时没有发卖用度，扣除了少许成本后即为利润。由此也致使了公司总体毛利率同比晋升了近2个点，总体利润也实现了40%的高速增加。

战略结构慢慢进入收成期：于海内医药政策情况日渐驱紧的配景下，公司对峙“科技立异”以及“国际化”两个战略，虽然已往几年受投标降价、产物获批延后的影响，事迹有一段平稳期。但从今朝看，已经经进入良性阶段：

立异化战略：阿帕替尼胃癌顺应症乐成上市，本年最先有孝敬，肝癌、肺癌进入三期临床，结直肠癌、乳腺癌二期临床;聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子已经经申报出产;法米替尼完成鼻咽癌Ⅱ期、晚期结直肠三期临床研究;瑞格列汀完成Ⅲ期临床。于年夜份子抗体卵白等主要范畴也有贮备。

国际化战略：公司的打针伊立替康、打针用环磷酰胺、吸入用七氟烷、打针用奥沙利铂获、来曲唑片、加巴喷丁胶囊等多个种类经由过程FDA现场查抄。

经由过程与Sandoz、Teva、Sagent等公司互助，去年奥沙利铂、环磷酰胺最先出口美国孕育发生发卖，环磷酰胺、七氟烷欧洲市场孕育发生发卖。咱们估计出口营业将较着鞭策公司本年事迹进入新的发展阶段。

盈利调解咱们上调公司201五、201六、2017年EPS为1.41元、1.83元、2.32元，同比增加40%、30%、27%。

咱们继承看好公司“立异战略维持估值预期+国际战略鞭策事迹新增加周期”的逻辑不雅点，方针价70元，授与“买入”评级。

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